1.毛利率稳定在30%以上,净利润增速高于营收增速的电磁屏蔽与导热专家。
   
公司营业收入从2012年的3.93亿元增加到了2016年的8.43亿元,复合增速为21.02%,净利润从2012年的0.38亿元增加到了2016年的1.16亿元,复合增速为32.18%,净利润增速(32.18%)高于营收增速(21.02%)。公司营业收入增长一方面是由于公司产品主要应用于通讯设备、手机终端、计算机三个领域,报告期内该三个应用领域的营业收入合计占总营业收入的比例达到90%以上,公司在保持通讯设备领域现有规模的基础上,持续加大在手机终端领域、计算机领域的业务拓展;另一方面是由于公司根据市场变化及需求,不断推出新产品以满足市场的不同变化以及各类需求。净利润增长的原因主要是由于费用管控能力提升,公司期间费用逐步下降,营业收入增长带动净利润增长。
   
2.自主创新研发实力强劲,产品质量稳定、可靠性强,建立了覆盖国内外、长期合作、持续稳定的高端客户网络。
   
公司积累了丰富的电磁屏蔽及导热核心工艺技术,已获得专利共计75项,其中发明专利27项,实用新型专利48项;公司与多家国内外知名企业建立了良好的业务合作关系,客户包括世界500强或行业内知名企业华为、中兴、诺基亚、思科、联想、微软和阿尔卡特-朗讯等以及行业内领先的EMS企业富士康和硕、新美亚、捷普和伟创力等;公司中层以上管理人员、核心技术骨干队伍稳定,凝聚力强并且执行力高。
   
3.投资建议:预计2017-2019年营收为11.18亿元、14.52亿元、18.34亿元,净利润为1.34亿元、1.55亿元、1.82亿元,对应PE为39X、33X、29X,给予推荐评级。
   
4.风险提示:部分原材料供应商相对集中的风险;客户较为集中的风险;本次募集资金投资项目将存在因固定资产增加而引致的固定资产折旧风险;城市更新搬迁风险。